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本期觀點：需求放緩 震蕩偏弱

時間：2025-5-12—2025-5-16

預警色標：綠色

●市場回顧：期螺合約弱勢下挫，各地報價小幅下跌；

●成本分析：焦炭價格相對平穩，進口礦價震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工環比上升，鐵水產量繼續增加；

●宏觀分析：央行宣布降準降息，住房貸款利率下調。

●綜合觀點：節后歸來，期螺合約弱勢下行，終端采購有意放緩，市場交易不佳，多地鋼價或穩或跌；隨后央企宣布降準降息，但降幅不及市場預期，盤面短暫拉升后回落，多數鋼市持穩觀望；臨近周末，南方多地遭遇強降雨，期螺合約跌出年后新低，市場情緒不佳，各地報價弱勢下跌。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率58.87%，周環比增加2.59%；高爐開工率84.62%，周環比增加0.29%。在需求端，受假期影響表需環比回落，重點城市土拍熱度不減，四月鋼材出口量維持高位。綜合來看，受“五一”假期影響，終端表觀需求下降明顯，螺紋社會庫存降幅放緩，板材庫存甚至止降反增。同時，國內鐵水產量升至高位，上半年傳統旺季接近尾聲，部分商家選擇降價銷售，維持低庫存運營。基于，宏觀利好影響有限，關稅政策尚未定論，南方降雨逐漸增多，成本端支撐顯弱，部分鋼企預期減產，市場操作依舊謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情偏消極評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3380-3480元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材行情弱勢下跌，截至5月9日，西本指數報在3460，周環比下跌40。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材價格弱勢下跌，跌幅40元/噸。節后歸來，央行宣布降準降息，但幅度不及預期，盤面漲后回落，部分商家選擇低價走貨，臨近周末，期螺合約跌出年后新低，市場情緒欠佳，鋼市報價再度小幅走低。庫存方面：上海螺紋主要庫存26.23萬噸，較上周下降2.89萬噸。考慮，終端需求有所放緩，但庫存處于低位，預計，下周上海建材行情弱勢震蕩為主。

杭州市場：本周杭州建材行情整體下跌，跌幅60元/噸。周初，期螺合約弱勢下挫，終端需求有限，市場報價小幅松動；周中，盤面起伏較大，終端按需采購，現貨相對報穩；臨近周末，期貨連續下行，疊加雨水影響施工，現貨報價再度下跌。庫存方面：杭州螺紋主要庫存79.91萬噸，較上周下降4.79萬噸。基于，終端表需放緩，但鋼廠挺價意愿強，預計，下周杭州建材行情震蕩偏弱運行。

北京市場：本周北京建材價格震蕩偏弱，下跌10-20元/噸。節后受期貨下跌影響，現貨報價小幅回落，隨著央行降準降息政策刺激下，現貨小幅回升10-20元/噸。周四以后，市場依舊謹慎，低價資源再度涌現，現貨價格趨弱下跌20-30元/噸。庫存方面：北京螺紋主要庫存53萬噸，較上周下降3萬噸。考慮，上游供應減少，庫存壓力不大，但市場操作偏謹慎，預計，下周北京建材行情震蕩偏弱運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料偏弱調整，其中，進口礦價先揚后抑，鋼坯行情震蕩見跌，國產礦弱勢平穩，焦炭價格保持平穩，廢鋼價格小幅下跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩微跌，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2930元/噸，周環比下跌10元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存68.49萬噸，較上周增加2.43萬噸。節后，期貨盤面震蕩下行，終端下游需求下降，成品材價格偏弱下跌，鋼企對坯料采購放緩，主要倉儲庫存小幅累庫。考慮，成本端支撐顯弱，部分鋼企預期檢修等，預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏弱運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場穩中偏弱運行，部分煤種下調10-30元/噸。受下游焦炭第二輪提漲未果，焦煤市場情緒低落，焦企采購積極性不佳，貿易商轉為觀望，煤礦因出貨放緩而價格松動，主產地臨汾，呂梁等優質低硫焦煤回落10-20元/噸。考慮，下游有減產預期，煤礦庫存漸增，預計，下周國內焦煤市場維持弱穩運行。

焦炭市場：本周國內焦炭第二輪提漲未落實，暫穩運行。近期原料煤小幅讓利，焦企利潤尚可，開工較為平穩。鋼廠鐵水產量相對高位，焦炭剛需尚可，焦企出貨順暢，價格相對穩定。但下游市場預期不佳，部分鋼企有減產預期，對原料補庫積極性一般。考慮，焦企成本支撐松動，鋼廠盈利能力一般，剛需有回落預期等，預計，下周國內焦炭行情弱穩運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場震蕩偏弱，部分區域下調10-30元/噸。受成材價格趨弱影響，貿易商送貨節奏加快，部分鋼廠采廢價格下調20-30元/噸。其中，華東地區鋼企對廢鋼采購價整體持穩；華北市場廢鋼價格震蕩偏弱，下跌10-30元/噸；華南、西南等地廢鋼有20-30元/噸回落。考慮，廢鋼剛需仍處高位，但鋼廠剛需預期有回落，預計，下周國內廢鋼市場震蕩偏弱為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見跌，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價755元/噸，周環比下跌7元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14241萬噸，環比下降64萬噸。國產礦企多數銷量一般，整體挺價觀望為主；進口礦市場，部分鋼企節后補庫，港口庫存延續降庫，貿易商操作謹慎，選擇適價出貨。考慮，部分鋼企預期減產，成品材價格下跌等，預計，下周國內進口礦行情震蕩偏弱為主。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存467.28萬噸，周環比下降5.67萬噸；線材累計庫存63.84萬噸，周環比下降0.41萬噸；五大鋼材品種累計庫存1039.51萬噸，周環比增加9.28萬噸。

四、宏觀信息

1、央行宣布降準降息

中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，并降低政策利率0.1個百分點。并將設立5000億元服務消費與養老再貸款，加大消費重點領域低成本資金支持，增加3000億元科技創新和技術改造再貸款。

2、四月重點城市土拍熱度不減

4月重點城市土拍熱度延續。中指研究院的數據顯示，4月1-22日，22個重點城市宅地平均溢價率為28%，創2023年10月以來新高。另據上海易居房地產研究院數據，截止到4月27日，今年前4月全國25個重點城市住宅用地溢價率為19%，相較去年全年6%的溢價率，增加了13個百分點。

3、住房公積金貸款利率下調0.25%

中國人民銀行決定，自2025年5月8日起，下調個人住房公積金貸款利率0.25%，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調整為不低于2.525%和3.075%。

4、四月中國出口鋼材1046.2萬噸

海關總署5月9日數據顯示，2025年4月中國出口鋼材1046.2萬噸，較上月增加0.6萬噸，環比增長0.1%；1-4月累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%。4月中國進口鋼材52.2萬噸，較上月增加2.1萬噸，環比增長4.2%；1-4月累計進口鋼材207.2萬噸，同比下降13.9%。

五、綜合觀點

節后歸來，期螺合約弱勢下行，終端采購有意放緩，市場交易不佳，多地鋼價或穩或跌；隨后央企宣布降準降息，但降幅不及市場預期，盤面短暫拉升后回落，多數鋼市持穩觀望；臨近周末，南方多地遭遇強降雨，期螺合約跌至年后新低，市場情緒不佳，各地報價弱勢下跌。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率58.87%，周環比增加2.59%；高爐開工率84.62%，周環比增加0.29%。在需求端，受假期影響表需環比回落，重點城市土拍熱度不減，四月鋼材出口量維持高位。綜合來看，受“五一”假期影響，終端表觀需求下降明顯，螺紋社會庫存降幅放緩，板材庫存甚至止降反增。同時，國內鐵水產量升至高位，上半年傳統旺季接近尾聲，部分商家選擇降價銷售，維持低庫存運營。基于，宏觀利好影響有限，關稅政策尚未定論，南方降雨逐漸增多，成本端支撐顯弱，部分鋼企預期減產，市場操作依舊謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情偏消極評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3380-3480元區間運行。