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本期觀點：供需漸弱 震蕩見跌

時間：2025-5-19—2025-5-23

預警色標：綠色

●市場回顧：期螺合約先揚后抑，各地報價漲后回調；

●成本分析：焦炭首輪提降落地，進口礦價震蕩略漲；

●供需分析：高爐開工環比下降，鐵水產量高位回落；

●宏觀分析：關稅談判超過預期，金融數據總體平穩。

●綜合觀點：周初以來，受中美經貿會談超預期，期貨盤面連續上漲，市場信心增強，交易表現尚可，報價累計明顯上漲；周四以后，空頭強勁盤面下行，以及全國多地下雨，采購需求放緩，現貨報價小幅下跌。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.31%，周環比增加0.44%；高爐開工率84.15%，周環比減少0.47%。在需求端，終端表需環比增量，挖掘機、汽車和造船等產銷數據增長。綜合來看，步入五月中旬，廣大南方地區雨水增多，部分戶外施工受影響，好在社會庫存偏低，商家銷售壓力有限。同時，少數鋼企安排檢修，鐵水產量高位回落，后期供應有所減量。考慮，短期暫無利好刺激，供需格局預期漸弱，焦炭首輪提降落地，成本支撐力度減弱，市場操作依舊謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情偏消極評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3430-3530元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材行情先揚后抑，截至5月16日，西本指數報在3510，周環比上漲50。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材價格漲后回調，漲幅40元/噸。周初以來，受關稅取得超預期成果，期貨盤面連續上漲，市場情緒升溫，成交環比好轉，報價累計明顯上漲；周四以后，空頭打壓再度強勁，部分商家低價走貨，帶動報價小幅回落。庫存方面：上海螺紋主要庫存24.21萬噸，較上周下降2.02萬噸。考慮，旺季需求步入尾聲，但庫存處于低位，預計，下周上海建材行情震蕩偏弱運行。

杭州市場：本周杭州建材行情先漲后跌，漲幅40-50元/噸。上半周，期貨盤面連續上揚，市場交投尚可，現貨報價接連上漲；下半周，空頭打壓盤面下行，部分商家低價促銷，市場報價小幅下跌。庫存方面：杭州螺紋主要庫存70.38萬噸，較上周下降9.53萬噸。基于，剛需表現尚可，但操作比較謹慎，預計，下周杭州建材行情窄幅震蕩調整為主。

北京市場：本周北京建材價格震蕩反彈，累漲40元/噸。上半周，受中美關稅結果超預期，市場情緒好轉，現貨價格穩步推進，累計上漲60-70元/噸。周四以后，剛需有所放緩，現貨價格有所松動，部分回落20-30元/噸。庫存方面：北京螺紋主要庫存50萬噸，較上周下降3萬噸。考慮，商家庫存壓力不大，剛需表現尚可，預計，下周北京市場維持震蕩偏強運行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料略顯分歧，其中，進口礦價震蕩見漲，鋼坯行情漲后暫穩，國產礦穩中略漲，焦炭首輪提降落地，廢鋼價格偏強上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格漲后暫穩，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2980元/噸，周環比上漲70元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存62.21萬噸，較上周下降6.28萬噸。上半周，受關稅談判取得積極成果，黑色盤面偏強上漲，市場情緒好轉，坯料交易順暢，坯料廠商報價上漲。周四以后，期貨盤面震蕩走弱，坯料報價暫時平穩。預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏弱運行。

焦煤市場：本周國內焦煤市場延續弱勢下跌，主要煤種下跌20-50元/噸。受下游對焦炭提降影響，焦企采購有所謹慎，擔心后期需求轉弱，市場情緒較為低落，報價繼續下跌為主，主產地臨汾，呂梁等地低硫主焦價格跌至1200-1250元/噸。基于，部分煤礦跌后出貨好轉，預計，下周國內焦煤市場跌勢趨緩，弱穩為主。

焦炭市場：本周國內焦炭首輪提降50-55元/噸基本落地。當前，旺季需求接近尾聲，鋼廠原料采購積極性不強，部分有控量到貨行為，臨近周末，首輪提降基本落地。基于，鋼廠雖有減產預期，但當前剛需仍有支撐，預計，下周國內焦炭行情跌后暫穩運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場上漲20-50元/噸。中美關稅談判結果超預期，市場情緒回暖，鋼廠利潤尚可，拉漲吸貨積極性提升。其中，華東地區主導鋼廠拉漲50元/噸，帶動區域廢鋼上漲20-50元/噸；華北地區廢鋼上漲20-30元/噸；華南、華中、東北等區域上漲10-30元/噸。基于，廢鋼資源偏緊，剛需依舊強勁，預計，下周國內廢鋼市場延續震蕩偏強為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見漲，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價770元/噸，周環比上漲15元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14168萬噸，環比下降73萬噸。國內多數礦企正常生產，受期貨盤面走強影響，報價相對堅挺。進口礦到港量下降，鋼企多以剛需補庫為主，詢盤較為謹慎。基于，鐵水產量高位回落，鋼企采購謹慎等，預計，下周國內進口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

從社會庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存436.75萬噸，周環比下降30.53萬噸；線材累計庫存64.98萬噸，周環比增加1.14萬噸；五大鋼材品種累計庫存1001.14萬噸，周環比下降38.37萬噸。

四、宏觀信息

1、中美關稅減免超預期

5月12日，商務部新聞發言人就中美日內瓦經貿會談發表談話，宣布雙方達成《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，明確美方取消 91% 的加征關稅，中方同步取消對等反制措施，并暫停實施 24% 的“對等關稅”。

2、4月中國船企勇奪全球7成訂單

據克拉克森數據，4月全球新船訂單成交量為75艘364萬修正總噸（CGT），同比下降56%，月環比增長82%。其中，中國船企承接新船訂單51艘251萬CGT，全球市場占有率為69%，位居榜首；韓國船企接單15艘62萬CGT，全球市場占有率為17%，位居第二。

3、挖掘機4月銷量同比增17.6%

據中協會統計，2025年4月，挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機22142臺，同比增長17.6%。其中，國內銷量12547臺，同比增長16.4%；出口量9595臺，同比增長19.3%。前4個月，挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機83514臺，同比增長21.4%。

4、前4月汽車產銷量首次雙超千萬輛

據統計，1-4月，我國汽車產銷量分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%。其中，新能源汽車產銷量分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的42.7%。

五、綜合觀點

周初以來，受中美經貿會談超預期，期貨盤面連續上漲，市場信心增強，交易表現尚可，報價累計明顯上漲；周四以后，空頭強勁盤面下行，以及全國多地下雨，采購需求放緩，現貨報價小幅下跌。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.31%，周環比增加0.44%；高爐開工率84.15%，周環比減少0.47%。在需求端，終端表需環比增量，挖掘機、汽車和造船等產銷數據增長。綜合來看，步入五月中旬，廣大南方地區雨水增多，部分戶外施工受影響，好在社會庫存偏低，商家銷售壓力有限。同時，少數鋼企安排檢修，鐵水產量高位回落，后期供應有所減量。考慮，短期暫無利好刺激，供需格局預期漸弱，焦炭首輪提降落地，成本支撐力度減弱，市場操作依舊謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情偏消極評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3430-3530元區間運行。