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本期觀點：需求淡季 低位整理

時間：2025-6-23—2025-6-27

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺合約區間震蕩，各地報價穩中略調；

●成本分析：焦炭四輪提降開啟，進口礦價震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工小幅增加，鐵水產量止降回升；

●宏觀分析：房產開發投資下滑，部分省份國補暫停。

●綜合觀點：本周北方高溫悶熱，南方多地降雨頻繁，戶外施工和運輸受限，終端采購需求有限，期螺盤面區間震蕩，現貨行情沒有方向，各地報價要么平穩，要么10元/噸上下搖擺，總體表現橫盤整理為主。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.31%，周環比增加0.87%；高爐開工率83.82%，周環比增加0.41%。在需求端，房地產開發投資降幅擴大，鋼材出口維持高位，制造業需求放緩。綜合來看，高溫雨水影響下，需求淡季特征明顯，市場情緒相對低迷，上方受制于需求淡季與成本下移，下方受制于低庫存與產量下降支撐，現貨行情方向難辨，各地報價持穩為主。另外，長流程受原料價格走弱，盈利水平有所增加，而短流程虧損面進一步擴大，尤其西北、西南地區電爐鋼企虧損面較大，受季節性收廢難度大，廢鋼報價堅挺，成品材又相對便宜所致。基于，供需基本面雙弱，宏觀政策暫無利好，中東以伊沖突嚴重，部分大宗商品有所擾動，市場操作相對謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3330-3430元區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

本周國內建筑鋼材行情橫盤整理，截至6月20日，西本指數報在3380，周環比上漲10。

2、全國市場方面

區域來看：

上海市場：本周上海建材價格穩中略漲，周環比上漲10元/噸。周初，期螺盤面小幅上漲，商家信心增強，市場報價小幅探漲。周中至周末，終端采購需求疲軟，期螺盤面區間震蕩，市場報價維持平穩。庫存方面：上海螺紋主要庫存21.65萬噸，較上周下降0.1萬噸。基于，梅雨季節需求下滑，但商家無庫存壓力，預計，下周上海建材行情弱穩運行為主。

杭州市場：本周杭州建材窄幅波動，周環比略漲10元/噸。本周高溫雨水天氣頻繁，終端采購需求有限，期貨盤面波幅不大，市場報價小幅切換，主流報價上下10元/噸左右切換。基于，淡季需求出貨有限，市場操作維持謹慎，預計，下周杭州建材行情窄幅震蕩調整為主。

北京市場：本周北京建材價格穩中整理，周環比價格持平。周初，受期螺上漲影響，現貨市場穩中偏強，隨后，受市場成交不佳，主要資源小幅偏弱。庫存方面，北京螺紋主要庫存30.5萬噸，較上周下降0.5萬噸。考慮，本地市場供需雙弱，商家無庫存壓力，挺價意愿較強，預計，下周北京建材市場窄幅震蕩調整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料表現不一，其中，進口礦價弱勢見跌，鋼坯行情穩中見漲，國產礦弱穩整理，焦炭第四輪提降開啟，廢鋼價格相對平穩，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格穩中見漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報2920元/噸，周環比上漲20元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存53.56萬噸，較上周下降0.46萬噸。受軋鋼廠開工率下降，坯料供應量有所減弱，同時，鋼坯出口接單尚可，市場坯料庫存處于低位。考慮，原料端偏弱運行，成本支撐下滑，以及淡季需求預期偏弱等，預計，下周國內鋼坯行情震蕩偏弱調整。

焦煤市場：本周國內焦煤市場偏弱運行，部分區域跌30-50元/噸。受主產地部分煤礦因環保、庫存壓力和井下環境等原因停限產，供應端有所收縮。下游焦企對預期市場偏悲觀，原料煤采購依舊謹慎，市場投機需求有限，煉焦煤成交疲軟，整體煤價承壓明顯，預計，下周國內焦煤市場延續偏弱運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場弱穩運行，部分鋼企第四輪提降開啟。受原料煤價格偏弱運行，上游供應原料煤小幅收縮，同時，部分焦企生產虧損，生產積極性有所下降，焦炭整體供應有所回落。但下游成品材受雨季影響，部分鋼企安排檢修，對焦炭價格繼續施壓，市場情緒總體不高，預計，下周國內焦炭市場偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場漲跌互現，整體平穩為主。雖然廢鋼剛需較弱，但收廢難度大，庫存資源偏緊，廢鋼價格穩中整理。其中，華東地區主導鋼廠收廢價格持穩，周邊區域廢鋼基本平穩；華北、華中、西南和西北等區域相對平穩，華南地區雨水較多，廢鋼價格穩中偏弱。考慮，需求淡季預期不佳，但產廢不足存有支撐，預計，下周國內廢鋼市場震蕩整理為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情弱勢見跌，截止發稿，青島港61.5%PB粉報價710元/噸，周環比下跌10元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13896萬噸，環比下降39萬噸。國產鐵精粉交易偏弱，多數礦企低庫存策略，依托長協訂單穩生產為主。進口礦商報價積極，鋼廠以剛需補庫為主，詢盤較為謹慎，中低品礦更受青睞。基于，需求淡季鋼廠減產，原料剛需相應減量，預計，下周進口礦行情震蕩偏弱運行。

三、供給和需求分析

本周高溫及梅雨季節，戶外正常施工受限，終端采購需求減量，淡季需求特征明顯，現貨交易相對疲軟。鋼小二跟蹤數據顯示，本周采樣全國工程需求量為30萬噸，周環比微增3%，工程需求PMI處于需求中心線上，周環比相對持平。

四、宏觀信息

1、前5月房地產開發投資同比下降10.7%

1-5月份，全國房地產開發投資36234億元，同比下降10.7%；其中，住宅投資27731億元，下降10.0%。1-5月份，新建商品房銷售面積35315萬平方米，同比下降2.9%；新建商品房銷售額34091億元，下降3.8%。

2、水利部對9省份啟動洪水防御Ⅳ級應急響應

為應對長江、淮河等流域新一輪降雨過程，水利部19日對江蘇、浙江、安徽、河南、湖北、湖南、廣西、重慶、貴州等9省份啟動洪水防御Ⅳ級應急響應。南方多地將有大到暴雨，主雨區重疊度高，局地可能有特大暴雨。

3、5月中國鋼筋產量同比下降6%

國家統計局數據顯示，2025年5月份，中國鋼筋產量為1688.4萬噸，同比下降6.0%；1-5月累計產量為8228.3萬噸，同比下降1.6%。5月份，中國線材（盤條）產量為1201.6萬噸，同比下降1.2%；1-5月累計產量為5619.3萬噸，同比增長2.3%。

4、前5月鐵路完成投資同比增長5.9%

據國家鐵路集團消息，今年1月至5月，鐵路建設優質高效推進，全國鐵路完成固定資產投資2421億元，同比增長5.9%，有效發揮了投資拉動作用，為經濟社會發展注入新動能。

5、國家發改委大力支持城市更新

國家發展改革委近日下達中央預算內投資城市更新專項800億元，支持各地城鎮老舊小區改造、城市危舊房改造等項目建設，涉及居民戶數約550萬戶、受益人數約1700萬人，推動改善居民居住條件，不斷提升人民群眾幸福指數。

五、綜合觀點

本周北方高溫悶熱，南方多地降雨頻繁，戶外施工和運輸受限，終端采購需求有限，期螺盤面區間震蕩，現貨行情沒有方向，各地報價要么平穩，要么10元/噸上下搖擺，總體表現橫盤整理為主。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率59.31%，周環比增加0.87%；高爐開工率83.82%，周環比增加0.41%。在需求端，房地產開發投資降幅擴大，鋼材出口維持高位，制造業需求放緩。綜合來看，高溫雨水影響下，需求淡季特征明顯，市場情緒相對低迷，上方受制于需求淡季與成本下移，下方受制于低庫存與產量下降支撐，現貨行情方向難辨，各地報價持穩為主。另外，長流程受原料價格走弱，盈利水平有所增加，而短流程虧損面進一步擴大，尤其西北、西南地區電爐鋼企虧損面較大，受季節性收廢難度大，廢鋼報價堅挺，成品材又相對便宜所致。基于，供需基本面雙弱，宏觀政策暫無利好，中東以伊沖突嚴重，部分大宗商品有所擾動，市場操作相對謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在3330-3430元區間運行。